💵💼 Acquisition de 50 Milliards $

Bonjour tout le monde, j’espère que vous allez bien ! 😊

Comment Couche-Tard a réussi à avoir autant de succès ?

L’entreprise québécoise a eu une croissance remarquable. D’un seul dépanneur à Laval en 1980, l’entreprise possède maintenant presque 15 000 succursales.

La recette du succès ne nécessite pas qu’un seul ingrédient, il faut exceller dans tous les aspects : Opérations, Marketing, Finance, RH, Stratégie etc.

Dans le cas de Couche-Tard, ce qui a permis de devenir le mastodonte que l’entreprise est maintenant, c’est principalement leur capacité d’opérer de façon très rentable et leur stratégie de croissance.

Plus spécifiquement la stratégie de croissance par acquisition.

Cette semaine, la dernière cible de notre fleuron québécois est ni moins que la chaîne de dépanneurs 7 Eleven.

Cette acquisition propulserait l’entreprise toujours basée à Laval loin à la première place dans le secteur du commerce de proximité avec plus de 100 000 succursales à son actif.

• Courte : L’essentiel de l’information condensée en 1 minute. ⏱️

• Longue : Pour les curieux qui aiment entrer dans les détails. 🔍

Édition #171 🔖 25 août 2024 ⌚ Durée de lecture : 4.22 minutes

Version courte : Lecture rapide entre deux emails ⏱️

• Présentation de Seven & I Holdings :

  • Conglomérat japonais connu pour la chaîne 7-Eleven.

  • Exploite plus de 85 000 magasins dans 19 pays.

  • Possède aussi des supermarchés, services financiers et immobilier.

• Intérêt de Couche-Tard pour l'acquisition :

  • Expansion mondiale : Consolider le marché des dépanneurs, particulièrement aux États-Unis et au Japon.

  • Économies d'échelle : Optimiser l'efficacité opérationnelle et réduire les coûts.

  • Amélioration de la rentabilité : Augmenter les marges des magasins 7-Eleven.

  • Alignement stratégique : Acquisition en ligne avec la stratégie de croissance de Couche-Tard.

• Problèmes liés aux grandes acquisitions :

  • Blocage par les régulateurs : Risques de réduction de la concurrence.

  • Limites de croissance future : Moins d'opportunités d'acquisition après l'achat du plus grand concurrent.

• Avantages des acquisitions en général :

  • Croissance rapide : Augmentation rapide de la part de marché et des capacités.

  • Acquisition de compétences : Ajout d'employés compétents sans processus d'embauche.

  • Avantages d'acquérir un fournisseur : Réduction des coûts, contrôle accru, synergies.

  • Avantages d'acquérir un concurrent : Augmentation de la part de marché, acquisition d'actifs, économies d'échelle.

• Avantages des petites acquisitions :

  • Disponibilité des opportunités : Plus d'options alignées avec les objectifs de l'entrepreneur.

  • Alignement stratégique : Compatibilité avec l'entreprise acquéreuse.

  • Évaluations attrayantes : Petites entreprises souvent vendues à un prix avantageux (4x BAIIA).

Version longue : Un 4 minutes qui en vaut la peine ! 💡

C’est quoi Seven & I holdings ?

Seven & I Holdings est un conglomérat japonais principalement connu pour sa chaîne de dépanneurs 7-Eleven, qui est l'une des plus grandes et des plus reconnues au monde. Le groupe exploite plus de 85 000 magasins dans 19 pays, avec une présence particulièrement forte au Japon et en Amérique du Nord. Outre 7-Eleven, Seven & I Holdings possède également d'autres chaînes de magasins, des supermarchés, ainsi que des divisions spécialisées dans les services financiers et l'immobilier.

Pourquoi Couche-Tard souhaite l’acquérir ?

• Expansion mondiale : Couche-Tard souhaite étendre son réseau global en consolidant le marché des dépanneurs, en particulier aux États-Unis et au Japon, un marché stratégique en Asie. Cette acquisition permettrait à Couche-Tard de devenir le plus grand opérateur de dépanneurs au monde.
  
  Ça permettrait à Couche-Tard avec sa bannière Circle K de dominer le marché de l’accommodation en Amérique du Nord.
  
  

• Économies d'échelle : En acquérant 7-Eleven, Couche-Tard pourrait optimiser l'efficacité opérationnelle à travers des économies d'échelle, en gérant un réseau beaucoup plus vaste de magasins. Cela permettrait de réduire les coûts et d'améliorer les marges bénéficiaires.
  
  Les synergies et les économies d’échelles sont souvent les objectifs principaux d’une acquisition.
  
  

• Amélioration de la rentabilité : Les magasins 7-Eleven sont actuellement moins rentables que ceux de Couche-Tard. Avec son expertise en gestion efficace et stable, Couche-Tard pourrait augmenter les marges de 7-Eleven, qui affiche actuellement une marge nette plus faible (2%) par rapport à celle de Couche-Tard (3,9%).
  
  Ça offre une opportunité d’amélioration très intéressante à Couche-Tard. L’entreprise de Laval est très efficace pour générer beaucoup d’argent avec chaque magasin. Appliquer cette efficacité aux 85 000 emplacements de Seven & I viendrait créer énormément de valeur.
  
  La faible rentabilité de l’entreprise cible fait aussi en sorte que son évaluation boursière est plus faible que Couche-Tard, donc plus facile à acheter.
  
  

• Alignement stratégique : Cette acquisition est en ligne avec la stratégie de croissance de Couche-Tard, qui privilégie les acquisitions pour croître rapidement et renforcer sa position de leader dans l'industrie des dépanneurs. La direction de Couche-Tard, connue pour sa discipline dans les négociations, voit cette acquisition comme une opportunité logique pour ce géant.
  
  La raison pourquoi que Couche-Tard est maintenant une des plus grosses entreprises du Canada est justement cette stratégie de croissance.
  
  Rendu au stade d’être la cinquième plus grosse entreprise dans le domaine en termes de magasins ouverts et d’être la plus grosse capitalisation boursière du secteur, l’étape logique est d’acquérir la première.
  

Les problèmes des grandes acquisitions

Les grandes acquisitions font face à deux problèmes que les petites entreprises n’auront jamais.

1. Blocage par les régulateurs et gouvernements : Les grandes transactions peuvent être bloquées ou retardées par des régulateurs antitrust ou des gouvernements qui craignent une réduction de la concurrence. Ces autorités peuvent exiger des concessions ou imposer des restrictions, voire interdire la transaction si elles estiment qu'elle nuit à la concurrence ou à l'intérêt public.
   

2. Pas d’autres opportunités de croissance : Dans le cas de Couche-Tard, s’ils achètent leur plus grand compétiteur, il ne restera pas beaucoup de grosses acquisitions à faire. L’entreprise ayant bâti sa réputation et sa valeur boursière sur les acquisitions, l’intérêt des investisseurs pourrait s’atténuer.
   

C’est quoi les avantages de faire des acquisitions ?

• Croissance rapide : L'acquisition d'une autre entreprise, qu'il s'agisse d'un concurrent ou d'un fournisseur, est un moyen rapide d'accroître votre part de marché, d'ajouter de nouvelles compétences et d'augmenter vos capacités opérationnelles.

• Acquisition de compétences : En période de pénurie de talent, acquérir une entreprise avec des personnes compétentes permet d’ajouter plusieurs employés déjà formés à l’équipe sans avoir à passer par le processus d’embauche.
  
  

• Avantages de l'acquisition d'un fournisseur :

  • Réduction des coûts : En éliminant la marge du fournisseur, vous réduisez les coûts de production.

  • Contrôle accru : Vous pouvez mieux contrôler la qualité des produits et accélérer le processus de commande.

  • Synergies : L'intégration d'un fournisseur peut créer des gains d'efficacité et augmenter les profits globaux.

• Avantages de l'acquisition d'un concurrent :

  • Augmentation de la part de marché : En absorbant la clientèle et les revenus d'un concurrent, vous renforcez immédiatement votre position sur le marché.

  • Acquisition d'actifs et d'expertise : Vous obtenez de nouveaux actifs (machines, locaux) et l'expertise des employés de l'entreprise acquise.

  • Économies d'échelle : Vous pouvez rationaliser les opérations et acheter en plus grandes quantités, ce qui réduit les coûts.

Acquisition de petites entreprises

L’acquisition de petites entreprises présente beaucoup d’avantages qui ne sont pas disponibles pour des grandes entreprises comme Couche-Tard.

1. La disponibilité des opportunités : On s’entend qu’il y a beaucoup plus d’entreprises de petite taille à vendre que des mastodontes comme 7 Eleven. Ça fait en sorte que pour un entrepreneur, les choix peuvent être beaucoup plus alignés avec ses objectifs.
   
   Par exemple, l’objectif principal de Couche-Tard n’est certainement pas de mettre la main sur les activités financières du groupe au Japon. Un petit entrepreneur peut choisir précisément ce qu’il veut acheter.
   

2. L’alignement stratégique : Encore en fonction du choix, l’acquisition d’entreprise passe beaucoup par une compatibilité avec l’entreprise acquéreuse. Par exemple, si ton cabinet comptable est basé sur l’expertise et la compétence de haut niveau, l’acquisition visée sera justement un cabinet réputé avec un haut niveau de confiance et de satisfaction des clients.
   
   Cet alignement stratégique n’est pas toujours disponible lors des grandes acquisitions, il y a donc plus de travail à faire après l’acquisition.
   

3. Évaluations beaucoup plus attrayantes : Je le répète souvent, mais les prix des petites entreprises à vendre au Québec sont extrêmement attrayants.
   
   Ce n’est pas rare de voir des entreprises se vendre à 4 fois le BAIIA.(Bénéfices) C’est donc possible de payer entièrement l’acquisition en seulement 4 ans. L’entreprise convoitée par Couche-Tard est à près de 10 fois le BAIIA.

Envie d'étendre tes activités ou de relever un défi entrepreneurial ? Libe est là pour t'accompagner dans chaque étape de l'acquisition.

Nouvelles de la semaine

💼📈 Retour du ”fed put” : Les marchés ont été rassurés par le discours de Jerome Powell au Jackson Hole. Il a dit tout ce que les marchés voulaient entrendre : Ils sont prêts à baisser les taux pour stimuler l’emploi et ils sont satisfaits de l’inflation actuelle qui s’approche du 2 %. La première baisse de taux arrivera probablement en septembre.

Performances de la semaine :

• S&P 500 : 1,34 %

• Nasdaq : 1,08 %

• Russell 2000 : 3,5 %

• TSX 60 : 0,91 %

🚫👷‍♂️ Moins de travailleurs étrangers : Québec impose un moratoire de six mois sur le Programme des travailleurs étrangers temporaires pour les emplois offrant un salaire inférieur au revenu médian, visant à limiter l'immigration temporaire et protéger la survie du français, malgré les préoccupations du milieu économique.

🛑🏭 Fermeture pour Northvolt : Northvolt ferme ses installations de recherche et développement en Californie pour consolider ses activités en Suède, entraînant la perte de près de 200 emplois, tout en maintenant ses plans de construction d'une méga-usine au Québec.

⬇️🛒 Inflation qui recule au Canada : L'inflation au Canada a ralenti à 2,5% en juillet, renforçant les attentes d'une troisième baisse consécutive des taux d'intérêt en septembre.

🚂📦 Grève ferroviaire : Le conflit ferroviaire au Canada a provoqué une augmentation drastique des coûts de transport par camion, touchant particulièrement les petites entreprises, tandis que le travail a partiellement repris au CN mais reste perturbé au CPKC, affectant les chaînes d'approvisionnement et les transports publics dans plusieurs régions.

💧🔌Bénéfice en baisse pour Hydro-Québec : Hydro-Québec a enregistré une baisse de son bénéfice net à 1,84 milliard de dollars au premier semestre 2024, principalement en raison d'une réduction de 50% des exportations d'électricité du a une faible hydraulicité.

Bonne journée et à dimanche prochain !

 Hubert Côté

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